Doanh thu Coinbase Q2 2025 vừa rồi đạt 1,5 tỷ USD, tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng giảm mạnh 26% so với quý trước. Kết quả này không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích, chủ yếu do sự sụt giảm trong hoạt động giao dịch bán lẻ. Tuy nhiên, stablecoin và các kế hoạch mở rộng sản phẩm mới hứa hẹn mang lại triển vọng tích cực cho Coinbase trong tương lai.
Tổng Quan Doanh Thu Coinbase Q2 2025
Doanh Thu Tăng Nhẹ Nhưng Không Đạt Dự Báo
Theo báo cáo cổ đông ngày 31/7/2025 của Coinbase, doanh thu Q2 2025 đạt 1,5 tỷ USD, tăng 3,3% so với cùng kỳ năm 2024 nhưng giảm 26% so với quý 1/2025. Con số này thấp hơn dự báo của các nhà phân tích, dao động từ 1,56 tỷ USD đến 1,59 tỷ USD. Lợi nhuận ròng đạt 1,4 tỷ USD, nhưng lợi nhuận ròng điều chỉnh (loại trừ lợi nhuận từ đầu tư) chỉ đạt 33 triệu USD, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,12 USD, thấp hơn nhiều so với mức kỳ vọng 1,19 USD.
Sự sụt giảm doanh thu Coinbase chủ yếu do khối lượng giao dịch bán lẻ giảm, đạt 43 tỷ USD, thấp hơn dự báo 48,05 tỷ USD. Tổng khối lượng giao dịch trong quý đạt 237 tỷ USD, phản ánh sự suy yếu trong tâm lý nhà đầu tư bán lẻ, khi sự chú ý chuyển sang các vấn đề chính sách và thuế quan tại Washington.
Stablecoin: Điểm Sáng Trong Doanh Thu Coinbase
Doanh Thu Stablecoin Tăng 12%
Mặc dù doanh thu Coinbase tổng thể không đạt kỳ vọng, mảng stablecoin lại ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ. Doanh thu từ stablecoin đạt 332 triệu USD, tăng 12% so với quý 1/2025, nhờ vào thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Circle, đơn vị phát hành USDC. Coinbase giữ 100% doanh thu từ USDC được lưu trữ trên nền tảng của mình và khoảng 50% từ hoạt động USDC bên ngoài. Sự tăng trưởng này được hỗ trợ bởi sự gia tăng số dư USDC trên nền tảng, đạt 13,8 tỷ USD, tăng 13% so với quý trước.
Tổng doanh thu từ mảng dịch vụ và đăng ký tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 655,8 triệu USD, nhưng vẫn thấp hơn dự báo 705,9 triệu USD của các nhà phân tích. Trong khi đó, doanh thu từ blockchain giảm 22% xuống còn 144,5 triệu USD, trong khi các nguồn thu khác từ dịch vụ tăng gần 72%.
USDC Và Tầm Quan Trọng Của GENIUS Act
Sự tăng trưởng của USDC được thúc đẩy bởi các yếu tố như sự thành công của đợt IPO của Circle vào tháng 6/2025 và việc thông qua GENIUS Act, đạo luật cung cấp khung pháp lý minh bạch cho stablecoin tại Mỹ. Đạo luật này không chỉ củng cố niềm tin vào USDC mà còn thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức tài chính đối với tài sản kỹ thuật số. Coinbase kỳ vọng doanh thu từ dịch vụ và đăng ký, bao gồm USDC, sẽ đạt từ 665 triệu USD đến 745 triệu USD trong quý 3/2025.
Giao Dịch Bán Lẻ Suy Giảm, Tổ Chức Vẫn Tăng Trưởng
Giao Dịch Bán Lẻ Lép Vế
Khối lượng giao dịch bán lẻ, vốn thường mang lại lợi nhuận cao hơn, chỉ đạt 43 tỷ USD trong Coinbase Q2 2025, thấp hơn so với kỳ vọng 48,05 tỷ USD. Sự sụt giảm này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt khi thị trường bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài như chính sách thuế quan và quy định tại Mỹ. Trong khi đó, khối lượng giao dịch tổ chức đạt 194 tỷ USD, vượt dự báo và cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ từ các nhà đầu tư lớn.
Tác Động Đến Cổ Phiếu Coinbase
Sau công bố kết quả, cổ phiếu Coinbase (COIN) đã giảm 6% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Tuy nhiên, tính từ đầu năm, cổ phiếu này vẫn tăng hơn 50%, vượt trội so với chỉ số S&P 500, mà Coinbase đã gia nhập vào tháng 5. Điều này cho thấy niềm tin dài hạn vào tiềm năng của Coinbase trong ngành tiền ảo.
Kế Hoạch Mở Rộng Sản Phẩm Mới
Đẩy Mạnh RWA, Derivatives Và Token Sales
Nhìn về phía trước, Coinbase đang lên kế hoạch mở rộng danh mục sản phẩm để giảm sự phụ thuộc vào doanh thu giao dịch. Công ty dự kiến ra mắt nền tảng “everything exchange”, tích hợp các tài sản thực được mã hóa (RWA), derivatives, thị trường dự đoán, và bán token giai đoạn đầu, bắt đầu từ thị trường Mỹ. Những sáng kiến này nhằm thu hút người dùng mới và tăng cường bao gồm tài chính thông qua các sản phẩm tài chính sáng tạo.
Ngoài ra, Coinbase đã tích hợp USDC vào các nền tảng như Shopify Payments, Coinbase Business, và Coinbase One Card, mang lại tiện ích thực tế cho người dùng và thúc đẩy việc áp dụng stablecoin trong chi tiêu hàng ngày. Công ty cũng ghi nhận sự phát triển của Base App, với hơn 700.000 người dùng đăng ký thử nghiệm beta.
Thách Thức Và Triển Vọng Tương Lai
Thách Thức Từ Quy Định Và Cạnh Tranh
Mặc dù Coinbase đang hưởng lợi từ các quy định thân thiện hơn với tiền ảo dưới thời chính quyền Trump, như việc thông qua GENIUS Act và CLARITY Act, công ty vẫn đối mặt với thách thức từ sự cạnh tranh ngày càng tăng. Các đối thủ như Robinhood và Crypto.com đang gia tăng sức ép, với Crypto.com vượt qua Coinbase về khối lượng giao dịch trong tháng 10/2024. Ngoài ra, vụ vi phạm dữ liệu trị giá 308 triệu USD trong quý 2/2025 cũng có thể gây ra rủi ro về danh tiếng và pháp lý.
Triển Vọng Tăng Trưởng Từ USDC
Sự tăng trưởng của USDC, với vốn hóa thị trường đạt kỷ lục và dự báo đạt 100 tỷ USD vào năm 2026, là động lực chính cho Coinbase. Việc tích hợp USDC vào các dịch vụ tài chính truyền thống, cùng với các sản phẩm mới như Coinbase One Card, cho thấy tiềm năng của Coinbase trong việc định hình tương lai của tiền ảo. Các nhà phân tích từ JPMorgan dự đoán Coinbase có thể tạo thêm 60 tỷ USD giá trị từ hệ sinh thái USDC nhờ vào cổ phần tại Circle và các kênh phân phối.
Kết Luận
Doanh thu Coinbase trong Q2 2025 đạt 1,5 tỷ USD, dù tăng so với cùng kỳ năm ngoái nhưng không đạt kỳ vọng do sự sụt giảm trong giao dịch bán lẻ. Tuy nhiên, stablecoin và đặc biệt là USDC tiếp tục là điểm sáng, với doanh thu tăng 12% và các sáng kiến mới như RWA và derivatives hứa hẹn mang lại tăng trưởng dài hạn.
Trong bối cảnh quy định ngày càng thuận lợi và sự cạnh tranh gay gắt, Coinbase cần tận dụng thế mạnh từ quan hệ đối tác với Circle và các sản phẩm sáng tạo để duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành tiền ảo. Hãy tiếp tục theo dõi Blog Crypto để cập nhật những diễn biến mới nhất!